Miksi sijoittaa hopeaan tai ylipäätään arvometalleihin? Aloitetaan toisella kysymyksellä eli miksi ei. Arvometallit eivät tuota fyysisesti mitään. Kilo metallia on erittäin todennäköisesti kilo metallia myös 10 vuoden päästä. Periaatteessa ihminen pärjää ilman arvometalleja, ihminen ei juurikaan tarvitse niitä, yleensä ne ovat teollisessa tuotannossa korvattavissa jollain muulla aineella/aineyhdistelmällä. Arvometalleja ei voi syödä, ne ovat vain statussymboli.
Statussymboli, siihen arvometallien suosio perustuukin. Ei ole montaa vuosikymmentä, kun suuri osa valuutoista oli sidottu arvometalliin. Esim. taalan arvo oli yhtä kuin 1/35 kultaunssi. Rahan ollessa sidottuna kulta tai muuhun arvometalliin rahasetelin omistaja oli varma, mitä hän rahallaan saisi. Nykyään setelillä ei juuri hyperinflaation iskiessä olisi muuta arvoa kuin uusiokäyttö vessan puolella.
Arvometallien arvostuksen stabiilisuus ja riskittömyys on osa niiden arvostusta. Vastaavaa oli havaittavissa vielä muutama vuosi sitten eurooppalaisten valtioiden liikkeellelaskemissa velkakirjoissa, se kupla on osittain jo puhjennut. Arvometallit ovat aina olleet osa ihmisten blingbling-kulttuuria ja vaikeina aikoina niihin tukeudutaan.
Itselläni on hopeaa vivutettuna ja siinä aion pitäytyäkin. Tulevaisuuden ennusteluista lisää esimerkiksi tässä uutisessa.
keskiviikko 15. joulukuuta 2010
torstai 2. joulukuuta 2010
Ota hyöty vuodenvaihteesta
Sijoittaminen vuodenvaihteessa on kannattavaa, jos uskotaan tilastoihin ja miksi ei uskottaisi. Vuodenvaihde-efekti ja sen läheinen liittolainen tammikuu-efekti antaa sijoittajalle ylimääräisiä tuottoja, tutki asiaa esim. Jordanin ja Millerin kirjasta. Samassa kappaleessa on myös tehokkaista markkinoista, joita kukaan ei ole pystynyt tieteellisesti todentamaan, joten suosittelen hyppäämään ohi sen hötön. Me keskitymme siihen, mikä on pystytty tieteellisesti todentamaan.
Markkina-arvoiltaan suurilla yrityksillä osaketuotot ovat suurimmillaan keskikesällä ja vuodenvaihteessa. Vastaavasti pienillä yrityksillä tämä tammikuu-efekti on havaittavissa selvemmin, keskimäärin kuukausituotto pienillä yrityksillä on yli 6% per tammikuu. Täytyy ottaa huomioon, että todistus perustuu jenkkiaineistoon pitkältä ajanjaksolta 1926-2004, joten se ei ota kantaa, onko tätä anomaliaa enää olemassa, mutta vastaavia tutkimuksia on tehty muillakin alueilla ja tulokset ovat olleet samansuuntaisia. Lisäksi täytyy ottaa huomioon, että Helsingin pörssissä ei ole montaa yritystä, jotka menisivät jenkkiaineistossa suurten yritysten joukkoon.
Me unohdamme markkinoiden tehokkuudet ja muun niitä sivuavan hölynpölyn ja keskitymme todistettavissa olevaan faktatietoon, niinkuin rationaalinen sijoittaja tekee. Vuoden vaihtuessa osakkeet tuottavat keskimääräistä enemmän, tämä on faktaa molemmin puolin vuodenvaihteen. Tähän koneeseen hyppäämme lentolakkoa pelkäämättä.
Markkina-arvoiltaan suurilla yrityksillä osaketuotot ovat suurimmillaan keskikesällä ja vuodenvaihteessa. Vastaavasti pienillä yrityksillä tämä tammikuu-efekti on havaittavissa selvemmin, keskimäärin kuukausituotto pienillä yrityksillä on yli 6% per tammikuu. Täytyy ottaa huomioon, että todistus perustuu jenkkiaineistoon pitkältä ajanjaksolta 1926-2004, joten se ei ota kantaa, onko tätä anomaliaa enää olemassa, mutta vastaavia tutkimuksia on tehty muillakin alueilla ja tulokset ovat olleet samansuuntaisia. Lisäksi täytyy ottaa huomioon, että Helsingin pörssissä ei ole montaa yritystä, jotka menisivät jenkkiaineistossa suurten yritysten joukkoon.
Me unohdamme markkinoiden tehokkuudet ja muun niitä sivuavan hölynpölyn ja keskitymme todistettavissa olevaan faktatietoon, niinkuin rationaalinen sijoittaja tekee. Vuoden vaihtuessa osakkeet tuottavat keskimääräistä enemmän, tämä on faktaa molemmin puolin vuodenvaihteen. Tähän koneeseen hyppäämme lentolakkoa pelkäämättä.
maanantai 29. marraskuuta 2010
Askeleet kohti oikeaa päätöstä
Osakepoiminta on päivän sana. Tätä jauhavat kaikki analyytikot, mutta eivät tietenkään anna mitään tueksi tälle osakepoiminnalle. Se johtunee paristakin seikasta, firman velvoitteista sijoittajaa kohtaan huonon sijoituksen kohdalla sekä hölmön leiman saamisesta huonosta osakepoiminnasta johtuen. Seuraavassa annetaan apua siihen suuntaan. Katsastellaan hieman sitä, millaisiin osakkeisiin on kannattavaa sijoittaa. Alle laitan osakesijoittamisen kiinnostavia elementtejä.
1. xXx-arvo, seuraa sitä
Tärkeää on seurata sitä, kuinka monta vuotta yrityksellä menee kerryttäessään EPS:ää liiketoiminnan noteeratun arvon verran. Vielä tärkeämpää kuin selvittää tämä juuri nyt on selvittää, mikä on TripleX-arvio tulevaisuudessa.
Otetaan esimerkiksi PKC. Sen TripleX tälle vuodelle on 6,0 ja vuodelle 2012 se on 2,0. Nämä ovat erittäinkin alhaisia arvoja yritykselle, joka on kasvava yritys ja kohtuullisen kannattavakin.
2. Ymmärrä tulevaisuus
Mitä paremmin ymmärrät tulevaisuuden, sitä vahvemmilla olet. Lisäksi mitä paremmin ymmärrät tulevaisuuden verrattuna muihin, sitä vahvemmilla olet. Jos olet kyvykäs arvioimaan tulevia tapahtumia ja muokkaamaan ne tuloslaskelman viimeisen viivan alle, niin sinun on helppo löytää halpoja sijoituskohteita. Älä luota, mitä muut tulevaisuudesta sanoo, luota siihen, mitä itse siitä ajattelet.
3. Ole aina valmis muuttamaan arviotasi yrityksestä
Perusarviot yrityksistä muuttuvat kohtuullisen harvoin. Toteutunut todellisuus antaa mahdollisuuden peilata tulevaa ja arvioida yrityksen kykyä tuottaa lisäarvoa sijoittajalle. Älä milloinkaan laita uskoasi siihen, että jonkun firman arvon täytyy nousta, koska se on ennen ollut korkeammalla. Syyt kurssin alhaisuuteen aina löytyy. Puhetta on paljon, mutta seuraa tekoja.
4. Step outside the box
Varovaisuus on vanha piika, jota kyvyttömyys viettelee. On sinun päätös jäätkö ilman vai vietkö parhaat palat päältä.
5. Tuottava yritys on kannattava sijoitus
Tämä ehkä kuulostaa itsestään selvältä ajatukselta, mutta joka tapauksessa se on totisinta totta. Tasaisesti liikevaihtoaan ja EPS:ää kasvattava yritys on omistajalleen helppo sijoitus. Ei tarvitse kuin istua omistuksensa päällä ja hyviä asioita tapahtuu.
Tässä käsitellään Keskoa esimerkkinä liittyen tähän keissiin. Kesko ei ole mikään kasvuyritys, se kasvattaa hitaasti, mutta varmasti. Sijoittajan kannalta tämä on varma ratkaisu, hänen on helppo ennustaa yrityksen liikkeitä ja silloin niihin sisältyy sijoittajalleen vain vähän riskiä. Kesko on pystynyt pitämään EPS-tasonsa kohtuullisen hyvänä, ennuste tälle vuodelle on 2,2 euroa eli noin 6% osakkeen nykyisestä hinnasta.
6. Älä sijoita velkaisiin yrityksiin
Velkaiset yritykset ovat huonoja sijoituskohteita. Velkaisilla yrityksillä ei ole suuria mahdollisuuksia reagoida muutoksiin, joita tulevaisuus tuottaa. Yrityksen on lisäksi vaikea tuottaa omistajilleen lisäarvoa, jos koko liikevoitto menee rahoituskuluihin.
7. Älä sijoita yrityksiin, jotka tekevät persnettoa
On hölmöä laittaa rahojaan kiinni yritykseen, joka tulee tekemään tappiota. Sijoittajaa ei luonnollisesti aikaisemmat tapahtumat kiinnosta muuten kuin peilatakseen tulevia tuottoja. Jos olet sitä mieltä, että tulevaisuus ei näytä yrityksen kanssa hyvältä, valitse jokin toinen.
8. Sijoita sellaiseen yritykseen, jonka liiketoiminnan ymmärrät
Tämä on ymmärrettävää, sillä jotta sijoittaja voi tehdä johtopäätöksiä yrityksestä ja sen toimintatavoista nyt ja tulevaisuudessa, hänen täytyy ymmärtää, miten tämä yritys toimii.
1. xXx-arvo, seuraa sitä
Tärkeää on seurata sitä, kuinka monta vuotta yrityksellä menee kerryttäessään EPS:ää liiketoiminnan noteeratun arvon verran. Vielä tärkeämpää kuin selvittää tämä juuri nyt on selvittää, mikä on TripleX-arvio tulevaisuudessa.
Otetaan esimerkiksi PKC. Sen TripleX tälle vuodelle on 6,0 ja vuodelle 2012 se on 2,0. Nämä ovat erittäinkin alhaisia arvoja yritykselle, joka on kasvava yritys ja kohtuullisen kannattavakin.
2. Ymmärrä tulevaisuus
Mitä paremmin ymmärrät tulevaisuuden, sitä vahvemmilla olet. Lisäksi mitä paremmin ymmärrät tulevaisuuden verrattuna muihin, sitä vahvemmilla olet. Jos olet kyvykäs arvioimaan tulevia tapahtumia ja muokkaamaan ne tuloslaskelman viimeisen viivan alle, niin sinun on helppo löytää halpoja sijoituskohteita. Älä luota, mitä muut tulevaisuudesta sanoo, luota siihen, mitä itse siitä ajattelet.
3. Ole aina valmis muuttamaan arviotasi yrityksestä
Perusarviot yrityksistä muuttuvat kohtuullisen harvoin. Toteutunut todellisuus antaa mahdollisuuden peilata tulevaa ja arvioida yrityksen kykyä tuottaa lisäarvoa sijoittajalle. Älä milloinkaan laita uskoasi siihen, että jonkun firman arvon täytyy nousta, koska se on ennen ollut korkeammalla. Syyt kurssin alhaisuuteen aina löytyy. Puhetta on paljon, mutta seuraa tekoja.
4. Step outside the box
Varovaisuus on vanha piika, jota kyvyttömyys viettelee. On sinun päätös jäätkö ilman vai vietkö parhaat palat päältä.
5. Tuottava yritys on kannattava sijoitus
Tämä ehkä kuulostaa itsestään selvältä ajatukselta, mutta joka tapauksessa se on totisinta totta. Tasaisesti liikevaihtoaan ja EPS:ää kasvattava yritys on omistajalleen helppo sijoitus. Ei tarvitse kuin istua omistuksensa päällä ja hyviä asioita tapahtuu.
Tässä käsitellään Keskoa esimerkkinä liittyen tähän keissiin. Kesko ei ole mikään kasvuyritys, se kasvattaa hitaasti, mutta varmasti. Sijoittajan kannalta tämä on varma ratkaisu, hänen on helppo ennustaa yrityksen liikkeitä ja silloin niihin sisältyy sijoittajalleen vain vähän riskiä. Kesko on pystynyt pitämään EPS-tasonsa kohtuullisen hyvänä, ennuste tälle vuodelle on 2,2 euroa eli noin 6% osakkeen nykyisestä hinnasta.
6. Älä sijoita velkaisiin yrityksiin
Velkaiset yritykset ovat huonoja sijoituskohteita. Velkaisilla yrityksillä ei ole suuria mahdollisuuksia reagoida muutoksiin, joita tulevaisuus tuottaa. Yrityksen on lisäksi vaikea tuottaa omistajilleen lisäarvoa, jos koko liikevoitto menee rahoituskuluihin.
7. Älä sijoita yrityksiin, jotka tekevät persnettoa
On hölmöä laittaa rahojaan kiinni yritykseen, joka tulee tekemään tappiota. Sijoittajaa ei luonnollisesti aikaisemmat tapahtumat kiinnosta muuten kuin peilatakseen tulevia tuottoja. Jos olet sitä mieltä, että tulevaisuus ei näytä yrityksen kanssa hyvältä, valitse jokin toinen.
8. Sijoita sellaiseen yritykseen, jonka liiketoiminnan ymmärrät
Tämä on ymmärrettävää, sillä jotta sijoittaja voi tehdä johtopäätöksiä yrityksestä ja sen toimintatavoista nyt ja tulevaisuudessa, hänen täytyy ymmärtää, miten tämä yritys toimii.
tiistai 23. marraskuuta 2010
Opas sijoittamiseen
Länsimaisen ihmisen perusmieliala on selkeästi halukas kasvattamaan omaisuuttaan. Sitä voi tehdä monin keinoin, tässä opastetaan sijoittamiseen eli aikaisemmin hankitun varallisuuden kartuttamiseen. Tässä yksinkertaisena ohjenuorana on yksinkertainen lista asioita, joita on hieman kommentoitu. Kuten monessa muussakin asiassa yksinkertaistus eli suurimpaan todennäköisyyteen luottaminen sopii meille yksinkertaisille ihmisille.
1. Sijoittaminen vs kasinopelaaminen
Ensiksi täytyy erottaa ihmiset kahteen ryhmään, sijoittajiin vs pelaajiin. Sijoittaja on kiinnostunut sijoittamiseen liittyvistä asioista, hän tekee paljon työtä saavuttaakseen sijoittamiseen liittyvät ambitionsa. Sijoittaja lukee vuosikertomuksia, talouslehtiä ja on ylipäätään tietoinen, mitä maailmalla tapahtuu. Periaatteessa sijoittaja on aina kiinnostunut kaikista yrityksistä/sijoitusvaihtoehdoista, sillä mikään sijoitusvaihtoehto ei ole ikinä paras mahdollinen. Edessä on aina mahdollisuuksia, joilla on parempi tuottoennuste kuin niillä, mitä sijoittajalla on käsissään. Koskaan ei pidä uskoa, että juuri omat sijoitukset ovat parhaat mahdolliset, aina pitää etsiä uusia vaihtoehtoja.
Peluri on erilainen persoona, hän miettii, miten voisi saada varallisuutta, mutta tekemättä juurikaan mitään sen eteen. Hän valitsee sijoituskohteensa tikkaa heittämällä, perustaa arvionsa tuotto-odotuksista mutu-tuntumaan ja lykkää rahansa valitsemaansa sijoituskohteeseen toivoen parasta. Tällainen yritys saada rahansa poikimaan on läheisesti liitettävissä lottoamiseen ja rulettipöytään. Jokaisella rulettipöydän pelurilla on 48,6% mahdollisuus tuplata rahansa valitessaan punaisen tai mustan välillä. Joskus osuu, joskus ei, mutta loppujen lopuksi todennäköisyydet syövät kaiken varallisuuden. Jos tunnet olevasi enemmän peluri kuin sijoittaja, voit lopettaa tämän tekstin lukemisen, seuraavat ovat niille, jotka haluavat tehdä töitä rahansa eteen.
2. Usko itseesi
Keskiaikainen liikemies kiersi maita ja mantuja ansaitsemassa elantoaan. Hänellä oli yksinkertainen liikeidea, hän myi ihmisille toivoa. Liikemiehellä oli suuri laatikko, jonka avulla pari pennosta maksaneet saivat nähdä tien varallisuuteen. Avatessaan laatikon palvelun ostajat näkivät peilin, josta luonnollisesti heijastui oma kuva. Liikemies totesi, että tuossa on se tie, uskot tuota peilissä näkyvää henkilöä, niin saavutat huikean varallisuuden.
Tarinan opetus ei ole se, että ostat peilin ja laatikon ja alat liikemieheksi, vaan se, että ainoa henkilö, joka todella voi sinua auttaa vaurastumaan, olet sinä itse. Usko omaan tekemiseen on sijoittajalla, joka on tehnyt kotiläksynsä hyvin. Jos seuraat aktiivisesti talouteen liittyviä asioita, haluat ymmärtää niitä ja oppia niistä, olet vahvoilla. Usko itseensä tuo varmuutta omaan toimintaan ja vähentää tarvetta jossitteluun. Kun tietää tehneensä sen, mihin rahkeet riittävät, on varmasti jo voittaja henkisellä tasolla.
3.Thinking outside the box
Oppimishaluinen sijoittaja ei vain seuraa suurten ja tunnettujen yritysten tekemisiä, vaan pitää silmänsä auki myös muualle. Suuret ja tunnetut yritykset eivät juurikaan kykene antamaan sijoittajalle keskimääräistä suurimpia tuottoja, koska ne ovat tiukasti seurattuja suursijoittajien ja analyytikkojen toimesta. Sinulla ei voi olla jotain, mitä muilla ei ole eli periaatteessa kaikki tieto on jo hinnoiteltu tunnettujen yritysten osakkeiden arvoihin. Lisäksi nämä kansanosakkeet voivat olla hieman ylihinnoiteltujakin, koska moni sijoittaja ja peluri haluaa niitä, kysyntähän luonnollisesti nostaa hintaa, jopa taloudellisia faktoja korkeammiksi.
Pienemmät yritykset antavat paremman mahdollisuuden saada keskimääräistä suurempia tuottoja. Ne ovat vähemmän analysoituja, joten tällaisen yrityksen tutkiskelu on mahdollisuus löytää jotain sellaista, mitä markkinoilla ei ole vielä yleisesti havainnoitu eli sitä ei ole huomioitu osakkeen arvostuksessa.
Lisäksi on huomioitava, että rationaalinen sijoittaja ei tyydy pelkkiin osakkeisiin, hän tutkii myös vaihtoehtoja löytää tuottoja. Tällaisia on vipuinstrumentit, niillä on mahdollisuus saada oma varallisuutensa kasvamaan myös laskevien osakekurssien aikana.
Periaatteessa kenestä tahansa voi tulla sijoittaja. Hänellä täytyy vain olla halu kehittää omaa osaamistaan ja vahva usko omaan tekemiseensä. Neuvoja kannattaa aina kysyä, mutta aina pitää muistaa, että loppujen lopuksi on vain yksi henkilö, joka vastaa varallisuuden kartuttamisesta. Se olet sinä itse.
1. Sijoittaminen vs kasinopelaaminen
Ensiksi täytyy erottaa ihmiset kahteen ryhmään, sijoittajiin vs pelaajiin. Sijoittaja on kiinnostunut sijoittamiseen liittyvistä asioista, hän tekee paljon työtä saavuttaakseen sijoittamiseen liittyvät ambitionsa. Sijoittaja lukee vuosikertomuksia, talouslehtiä ja on ylipäätään tietoinen, mitä maailmalla tapahtuu. Periaatteessa sijoittaja on aina kiinnostunut kaikista yrityksistä/sijoitusvaihtoehdoista, sillä mikään sijoitusvaihtoehto ei ole ikinä paras mahdollinen. Edessä on aina mahdollisuuksia, joilla on parempi tuottoennuste kuin niillä, mitä sijoittajalla on käsissään. Koskaan ei pidä uskoa, että juuri omat sijoitukset ovat parhaat mahdolliset, aina pitää etsiä uusia vaihtoehtoja.
Peluri on erilainen persoona, hän miettii, miten voisi saada varallisuutta, mutta tekemättä juurikaan mitään sen eteen. Hän valitsee sijoituskohteensa tikkaa heittämällä, perustaa arvionsa tuotto-odotuksista mutu-tuntumaan ja lykkää rahansa valitsemaansa sijoituskohteeseen toivoen parasta. Tällainen yritys saada rahansa poikimaan on läheisesti liitettävissä lottoamiseen ja rulettipöytään. Jokaisella rulettipöydän pelurilla on 48,6% mahdollisuus tuplata rahansa valitessaan punaisen tai mustan välillä. Joskus osuu, joskus ei, mutta loppujen lopuksi todennäköisyydet syövät kaiken varallisuuden. Jos tunnet olevasi enemmän peluri kuin sijoittaja, voit lopettaa tämän tekstin lukemisen, seuraavat ovat niille, jotka haluavat tehdä töitä rahansa eteen.
2. Usko itseesi
Keskiaikainen liikemies kiersi maita ja mantuja ansaitsemassa elantoaan. Hänellä oli yksinkertainen liikeidea, hän myi ihmisille toivoa. Liikemiehellä oli suuri laatikko, jonka avulla pari pennosta maksaneet saivat nähdä tien varallisuuteen. Avatessaan laatikon palvelun ostajat näkivät peilin, josta luonnollisesti heijastui oma kuva. Liikemies totesi, että tuossa on se tie, uskot tuota peilissä näkyvää henkilöä, niin saavutat huikean varallisuuden.
Tarinan opetus ei ole se, että ostat peilin ja laatikon ja alat liikemieheksi, vaan se, että ainoa henkilö, joka todella voi sinua auttaa vaurastumaan, olet sinä itse. Usko omaan tekemiseen on sijoittajalla, joka on tehnyt kotiläksynsä hyvin. Jos seuraat aktiivisesti talouteen liittyviä asioita, haluat ymmärtää niitä ja oppia niistä, olet vahvoilla. Usko itseensä tuo varmuutta omaan toimintaan ja vähentää tarvetta jossitteluun. Kun tietää tehneensä sen, mihin rahkeet riittävät, on varmasti jo voittaja henkisellä tasolla.
3.Thinking outside the box
Oppimishaluinen sijoittaja ei vain seuraa suurten ja tunnettujen yritysten tekemisiä, vaan pitää silmänsä auki myös muualle. Suuret ja tunnetut yritykset eivät juurikaan kykene antamaan sijoittajalle keskimääräistä suurimpia tuottoja, koska ne ovat tiukasti seurattuja suursijoittajien ja analyytikkojen toimesta. Sinulla ei voi olla jotain, mitä muilla ei ole eli periaatteessa kaikki tieto on jo hinnoiteltu tunnettujen yritysten osakkeiden arvoihin. Lisäksi nämä kansanosakkeet voivat olla hieman ylihinnoiteltujakin, koska moni sijoittaja ja peluri haluaa niitä, kysyntähän luonnollisesti nostaa hintaa, jopa taloudellisia faktoja korkeammiksi.
Pienemmät yritykset antavat paremman mahdollisuuden saada keskimääräistä suurempia tuottoja. Ne ovat vähemmän analysoituja, joten tällaisen yrityksen tutkiskelu on mahdollisuus löytää jotain sellaista, mitä markkinoilla ei ole vielä yleisesti havainnoitu eli sitä ei ole huomioitu osakkeen arvostuksessa.
Lisäksi on huomioitava, että rationaalinen sijoittaja ei tyydy pelkkiin osakkeisiin, hän tutkii myös vaihtoehtoja löytää tuottoja. Tällaisia on vipuinstrumentit, niillä on mahdollisuus saada oma varallisuutensa kasvamaan myös laskevien osakekurssien aikana.
Periaatteessa kenestä tahansa voi tulla sijoittaja. Hänellä täytyy vain olla halu kehittää omaa osaamistaan ja vahva usko omaan tekemiseensä. Neuvoja kannattaa aina kysyä, mutta aina pitää muistaa, että loppujen lopuksi on vain yksi henkilö, joka vastaa varallisuuden kartuttamisesta. Se olet sinä itse.
perjantai 19. marraskuuta 2010
Aina on oikea aika sijoittaa, mutta mihin
Sijoittajalla on vain kaksi kysymystä, joihin hän kaipaa vastauksia. Mihin ja milloin? Molempiin on teoriassa helpot vastaukset. Siis mihin? Sijoittajan pitää sijoittaa sijoitusinstrumenttiin, jonka hän arvioi tuottavan paremmin kuin instrumentti, johon hän juuri nyt sijoittanut. Ja milloin? Aina on oikea aika sijoittaa. Periaatteessa riittää, kun tietää suunnan, mihin markkinat/osake on suuntaamassa ja sijoitusvaihtoehtoja löytyy varmasti.
Miten arvioida sijoitusinstrumenttien tuotto-mahdollisuuksia? Pankkitili on monella suomalaisella perussijoituskohde. Moni euro lepää tileillä, joilla vuosittainen korko on 0,25%. Periaatteessa jokainen voi nelinkertaistaa tällaisen rahan tuoton, sillä joka pankissa sijoittaja saa 1% vuosikoron rahoilleen, monissa pankeissa korko on lähellä 2%. Helppoja askeleita, helppoa rahaa.
Ensiksi sijoittaja tutkii kahta vaihtoehtoa, pankkitiliä ja osakesijoitusta, hänen täytyy siis verrata näitä ja niiden tuottomahdollisuuksia. Pankkitilin tuotto on helppo nähdä, rahan määrä on 1% enemmän vuoden päästä kuin se on lähtöhetkellä. Osakkeen tuoton arviointi on hieman haastavampaa. Sijoittajan täytyy luoda erilaisia skenaarioita tulevaisuudesta, joka on olemassa vuoden päästä. Osakkeen A vuosituotto voisi olla seuraava, nyt jaetaan lähitulevaisuus kolmeen skenaarioon.
Skenaario A: Tuotto -25% (PIGS kaatuu muiden euromaiden syliin, euro kaatuu), todennäköisyys 35%
Skenaario B: Tuotto +10% (status quo, kaikki pysyy jotakuinkin ennallaan), todennäköisyys 35%
Skenaario C: Tuotto +30% (USA:n elvytys onnistuu, tuotto-odotukset nousevat), todennäköisyys 30%
Tuotto-odotus Osakkeelle A= -25% x 35% + 10% x 35% + 30% x 30% = 3,75% / a
Näiden skenaarioiden mukainen tuotto-odotus osakkeella A on 3,75% ja vastaavasti pankkitilin 1%. Näin ollen sijoittajan kannattaa sijoittaa osakkeeseen A mieluummin kuin pankkitililleen. Jos sijoittaja on varma asiastaan ja haluaa enemmän riskiä (riski on varianssia tuotoissa), hän voi vivuttaa sijoitustaan. Hän voi ostaa esim. osakkeen ostowarrantteja, sillä hänen oletuksensa on, että osakkeen suunta on ylöspäin. Näin hän voi lisätä sitä hyötyä, jonka hän saa arvioidessaan tulevaisuutta oikein.
Rahastot ovat sijoittajalle helppo tapa sijoittaa, erityisesti indeksirahastot. Niissä pääsee hyötymään alueen/toimialan yleiseen kehitykseen. Sijoittaessaan rahastoihin sijoittajan ei tarvitse itse hoitaa sijoituksiaan, sen tekee joku muu hänen puolestaan, tietenkin korvausta vastaan. Rahastojen vertailu on helppoa, sijoittajan täytyy muokata tulevaisuuden skenaarionsa ja vertailla tuottoja.
Skenaario A: Rahasto X -35%, Rahasto Y -15% (PIGS kaatuu muiden euromaiden syliin, euro kaatuu), todennäköisyys 35%
Skenaario B: Rahasto X +10%, Rahasto Y +5% (status quo, kaikki pysyy jotakuinkin ennallaan), todennäköisyys 35%
Skenaario C: Rahasto X +45%, Rahasto Y +20% (USA:n elvytys onnistuu, tuotto-odotukset nousevat), todennäköisyys 30%
Tuotto-odotus Rahastolle X = -35% x 35% + 10% x 35% + 45% x 30% = 4,75 % / a
Tuotto-odotus Rahastolle Y = -15% x 35% + 5% x 35% + 20% x 30% = 2,5 % / a
Rationaalinen sijoittaja valitsisi Rahaston X tarkailtuaan pankkitilin, osakkeen A ja rahastojen tuotto-odotusta ja tutkisi luonnollisesti vivutuksen vaikutuksi.
Skenaario A: Rahasto X:n vipu -100% (PIGS kaatuu muiden euromaiden syliin, euro kaatuu), todennäköisyys 35%
Skenaario B: Rahasto X:n vipu +20% (status quo, kaikki pysyy jotakuinkin ennallaan), todennäköisyys 35%
Skenaario C: Rahasto X:n vipu +180% (USA:n elvytys onnistuu, tuotto-odotukset nousevat), todennäköisyys 30%
Tuotto-odotus vivulle = -100% x 35% + 20% x 35% + 180% x 30% = 26 % / a
Käytyään läpi sijoitusvaihtoehdot rationaalinen sijoittaja päätyisi Rahasto X:n vipusijoitukseen, sillä tämä antaa parhaan tuotto-odotuksen sijoitetulle pääomalle.
Tämä on tietenkin pelkistetty esimerkki sijoituskohteista ja niiden tuotto-odotusten arvioinnista, eikä tällä ole mitään tekemistä todellisuuden kanssa. Mahdollisia skenaarioita vuoden päästä tapahtuvalle tulevaisuudelle on lukemattomia, tässä esimerkissä on esitetty kolme suuntaviivaa helpottaksemme esimerkin ymmärtämistä. Sijoituskohteitakin on lukemattomia, mutta sijoittaessaan sijoittajan täytyy vain tietää, mitä tekee. Mihin ja milloin? Kysymysasettelua voidaan hieman muuttaa. Oikea kysymys on, mikä on paras mahdollinen tuotto-odotus tutkittavalle ajanjaksolle? Kun tähän tiedät vastauksen, tiedät, mihin haluat rahasi laittaa.
Miten arvioida sijoitusinstrumenttien tuotto-mahdollisuuksia? Pankkitili on monella suomalaisella perussijoituskohde. Moni euro lepää tileillä, joilla vuosittainen korko on 0,25%. Periaatteessa jokainen voi nelinkertaistaa tällaisen rahan tuoton, sillä joka pankissa sijoittaja saa 1% vuosikoron rahoilleen, monissa pankeissa korko on lähellä 2%. Helppoja askeleita, helppoa rahaa.
Ensiksi sijoittaja tutkii kahta vaihtoehtoa, pankkitiliä ja osakesijoitusta, hänen täytyy siis verrata näitä ja niiden tuottomahdollisuuksia. Pankkitilin tuotto on helppo nähdä, rahan määrä on 1% enemmän vuoden päästä kuin se on lähtöhetkellä. Osakkeen tuoton arviointi on hieman haastavampaa. Sijoittajan täytyy luoda erilaisia skenaarioita tulevaisuudesta, joka on olemassa vuoden päästä. Osakkeen A vuosituotto voisi olla seuraava, nyt jaetaan lähitulevaisuus kolmeen skenaarioon.
Skenaario A: Tuotto -25% (PIGS kaatuu muiden euromaiden syliin, euro kaatuu), todennäköisyys 35%
Skenaario B: Tuotto +10% (status quo, kaikki pysyy jotakuinkin ennallaan), todennäköisyys 35%
Skenaario C: Tuotto +30% (USA:n elvytys onnistuu, tuotto-odotukset nousevat), todennäköisyys 30%
Tuotto-odotus Osakkeelle A= -25% x 35% + 10% x 35% + 30% x 30% = 3,75% / a
Näiden skenaarioiden mukainen tuotto-odotus osakkeella A on 3,75% ja vastaavasti pankkitilin 1%. Näin ollen sijoittajan kannattaa sijoittaa osakkeeseen A mieluummin kuin pankkitililleen. Jos sijoittaja on varma asiastaan ja haluaa enemmän riskiä (riski on varianssia tuotoissa), hän voi vivuttaa sijoitustaan. Hän voi ostaa esim. osakkeen ostowarrantteja, sillä hänen oletuksensa on, että osakkeen suunta on ylöspäin. Näin hän voi lisätä sitä hyötyä, jonka hän saa arvioidessaan tulevaisuutta oikein.
Rahastot ovat sijoittajalle helppo tapa sijoittaa, erityisesti indeksirahastot. Niissä pääsee hyötymään alueen/toimialan yleiseen kehitykseen. Sijoittaessaan rahastoihin sijoittajan ei tarvitse itse hoitaa sijoituksiaan, sen tekee joku muu hänen puolestaan, tietenkin korvausta vastaan. Rahastojen vertailu on helppoa, sijoittajan täytyy muokata tulevaisuuden skenaarionsa ja vertailla tuottoja.
Skenaario A: Rahasto X -35%, Rahasto Y -15% (PIGS kaatuu muiden euromaiden syliin, euro kaatuu), todennäköisyys 35%
Skenaario B: Rahasto X +10%, Rahasto Y +5% (status quo, kaikki pysyy jotakuinkin ennallaan), todennäköisyys 35%
Skenaario C: Rahasto X +45%, Rahasto Y +20% (USA:n elvytys onnistuu, tuotto-odotukset nousevat), todennäköisyys 30%
Tuotto-odotus Rahastolle X = -35% x 35% + 10% x 35% + 45% x 30% = 4,75 % / a
Tuotto-odotus Rahastolle Y = -15% x 35% + 5% x 35% + 20% x 30% = 2,5 % / a
Rationaalinen sijoittaja valitsisi Rahaston X tarkailtuaan pankkitilin, osakkeen A ja rahastojen tuotto-odotusta ja tutkisi luonnollisesti vivutuksen vaikutuksi.
Skenaario A: Rahasto X:n vipu -100% (PIGS kaatuu muiden euromaiden syliin, euro kaatuu), todennäköisyys 35%
Skenaario B: Rahasto X:n vipu +20% (status quo, kaikki pysyy jotakuinkin ennallaan), todennäköisyys 35%
Skenaario C: Rahasto X:n vipu +180% (USA:n elvytys onnistuu, tuotto-odotukset nousevat), todennäköisyys 30%
Tuotto-odotus vivulle = -100% x 35% + 20% x 35% + 180% x 30% = 26 % / a
Käytyään läpi sijoitusvaihtoehdot rationaalinen sijoittaja päätyisi Rahasto X:n vipusijoitukseen, sillä tämä antaa parhaan tuotto-odotuksen sijoitetulle pääomalle.
Tämä on tietenkin pelkistetty esimerkki sijoituskohteista ja niiden tuotto-odotusten arvioinnista, eikä tällä ole mitään tekemistä todellisuuden kanssa. Mahdollisia skenaarioita vuoden päästä tapahtuvalle tulevaisuudelle on lukemattomia, tässä esimerkissä on esitetty kolme suuntaviivaa helpottaksemme esimerkin ymmärtämistä. Sijoituskohteitakin on lukemattomia, mutta sijoittaessaan sijoittajan täytyy vain tietää, mitä tekee. Mihin ja milloin? Kysymysasettelua voidaan hieman muuttaa. Oikea kysymys on, mikä on paras mahdollinen tuotto-odotus tutkittavalle ajanjaksolle? Kun tähän tiedät vastauksen, tiedät, mihin haluat rahasi laittaa.
torstai 18. marraskuuta 2010
Karkkikaupan ovet ovat avoinna, ota tai jäät ilman
Juuri tällä hetkellä on menossa pitkälle teollistuneita maita koskeva varallisuuden uudelleenjako, neuvon sinun olemaan siinä mukana. Kokonaisuudessaan tämä uudelleenjako tarkoittaa sitä, että valtiot jakavat varallisuuttaan yrityksille. Ja kun valtiot jakavat varallisuuttaan, se tarkoittaa, että valtiot omistavat kansalaiset joutuvat lopulta maksumiehiksi näissä talkoissa. Suomalaisilla on nyt velkaa noin 14000 euroa per capita, tästä löytyy hyvä estimaatti täältä.
Miten tähän on päädytty? Kansakuntien globalisoituminen alkoi 1990-luvulla ja tämän tuomat edut nähtiin aluksi vain positiivisina asioina. Suomessa yritykset puhuivat kovaan ääneen, että ne eivät todellakaan tarvitse Suomea, mutta Suomi tarvitsee niitä. Tässä on luonnollisesti vinha perä ja Suomessakin alettiin laskemaan yritysten maksamia verokantoja. Yritykset onnistuivat myymään tarpeensa hallitukselle erittäinkin hyvin perustein, heidän argumenttinaan oli yksinkertainen ajatus, että vain taloudellisesti vahvat yritykset voivat säilyttää työpaikat Suomessa. Lisäksi muualla Euroopassa lasketut yritysten verokannat ohjasivat Suomessa vastaaviin toimiin. Hallituksen ainoa toivo saada äänestäjät vakuuttuneiksi omasta tarpeellisuudestaan on juuri äänestäjien ja heidän perheidensä hyvinvointi, joka osittain tulee juuri työpaikkojen ja niiden tuoman rahallisen korvauksen kautta.
Ideana työpaikkojen säilyttäminen ei tietenkään ole huono, nyt vuosien jälkeen on kuitenkin huomattavissa, että suuryritykset eivät Suomeen juurikaan investoi ja että työpaikkojen määräkin vähenee tehtaiden/tuotantolinjojen lakkautusten kautta. Mihin tämä toiminta on sitten johtanut? Eurooppalaiset valtiot ovat rapauttaneet veropohjansa, yritysverotus on tietenkin vain osa tätä (valtioiden, ei yritysten) ongelmaa. Kansalaisen näkökulmasta jokainen yrityksiltä alennettu veroprosentti johtaa suurempiin veroihin heidän itsensä kannalta.
Miksi meidän siis pitäisi mennä karkkikauppaan? Eurooppalaisten valtioiden luottokriisi ei juurikaan vaikuta yrityksiin verotuksen kautta, sillä en usko minkään hallituksen lähtevän ajamaan korkeampia yritysverokantoja. Saatavat verot eivät juurikaan täytä valtionkirstuja ja tässä olisi suuri riski liiketoiminnan muuttamisesta kevyemmän verotuksen maihin. Lisäksi valtioiden ottaessa velkaa ja pitäessä setelipainokoneet hehkuvan kuumina korot pysyvät alhaalla ja se ei voi kuin parantaa yritysten tuotto-odotuksia. Yritysten suurin riski on valtioiden velkaantuminen, ei siis kohovien verojen muodossa, vaan laskevan kulutuksen muodossa. Silti yritykset ovat hyvä sijoituskohde, sillä ne voivat muuttaa toimintamallejaan nopeastikin ja helposti leikata kustannuksiaan tarpeen niin vaatiessa. Yritykset voivat myös helposti mukautua todellisuuteen sekä inflaatio- että deflaatioajanjaksoillakin. Lähitulevaisuudessa näitä voi olla tulossa, kumpia tahansa.
Valtionvelka sinun täytyy tavalla tai toisella hoitaa. Neuvon jokaisen ottamaan oman osansa yritysten tuotoista ja samalla hyötyä valtioiden alhaisista yritysverokannoista, on ainakin myöhemmin varaa maksaa veloista johtuvia kohonneita veroja.
Miten tähän on päädytty? Kansakuntien globalisoituminen alkoi 1990-luvulla ja tämän tuomat edut nähtiin aluksi vain positiivisina asioina. Suomessa yritykset puhuivat kovaan ääneen, että ne eivät todellakaan tarvitse Suomea, mutta Suomi tarvitsee niitä. Tässä on luonnollisesti vinha perä ja Suomessakin alettiin laskemaan yritysten maksamia verokantoja. Yritykset onnistuivat myymään tarpeensa hallitukselle erittäinkin hyvin perustein, heidän argumenttinaan oli yksinkertainen ajatus, että vain taloudellisesti vahvat yritykset voivat säilyttää työpaikat Suomessa. Lisäksi muualla Euroopassa lasketut yritysten verokannat ohjasivat Suomessa vastaaviin toimiin. Hallituksen ainoa toivo saada äänestäjät vakuuttuneiksi omasta tarpeellisuudestaan on juuri äänestäjien ja heidän perheidensä hyvinvointi, joka osittain tulee juuri työpaikkojen ja niiden tuoman rahallisen korvauksen kautta.
Ideana työpaikkojen säilyttäminen ei tietenkään ole huono, nyt vuosien jälkeen on kuitenkin huomattavissa, että suuryritykset eivät Suomeen juurikaan investoi ja että työpaikkojen määräkin vähenee tehtaiden/tuotantolinjojen lakkautusten kautta. Mihin tämä toiminta on sitten johtanut? Eurooppalaiset valtiot ovat rapauttaneet veropohjansa, yritysverotus on tietenkin vain osa tätä (valtioiden, ei yritysten) ongelmaa. Kansalaisen näkökulmasta jokainen yrityksiltä alennettu veroprosentti johtaa suurempiin veroihin heidän itsensä kannalta.
Miksi meidän siis pitäisi mennä karkkikauppaan? Eurooppalaisten valtioiden luottokriisi ei juurikaan vaikuta yrityksiin verotuksen kautta, sillä en usko minkään hallituksen lähtevän ajamaan korkeampia yritysverokantoja. Saatavat verot eivät juurikaan täytä valtionkirstuja ja tässä olisi suuri riski liiketoiminnan muuttamisesta kevyemmän verotuksen maihin. Lisäksi valtioiden ottaessa velkaa ja pitäessä setelipainokoneet hehkuvan kuumina korot pysyvät alhaalla ja se ei voi kuin parantaa yritysten tuotto-odotuksia. Yritysten suurin riski on valtioiden velkaantuminen, ei siis kohovien verojen muodossa, vaan laskevan kulutuksen muodossa. Silti yritykset ovat hyvä sijoituskohde, sillä ne voivat muuttaa toimintamallejaan nopeastikin ja helposti leikata kustannuksiaan tarpeen niin vaatiessa. Yritykset voivat myös helposti mukautua todellisuuteen sekä inflaatio- että deflaatioajanjaksoillakin. Lähitulevaisuudessa näitä voi olla tulossa, kumpia tahansa.
Valtionvelka sinun täytyy tavalla tai toisella hoitaa. Neuvon jokaisen ottamaan oman osansa yritysten tuotoista ja samalla hyötyä valtioiden alhaisista yritysverokannoista, on ainakin myöhemmin varaa maksaa veloista johtuvia kohonneita veroja.
lauantai 13. marraskuuta 2010
Miten käyttää xXx-lukua sijoituspäätösten perusteena?
TripleX on yksinkertaistettu tapa verrata yrityksen kykyä muodostaa tuottoja tulevaisuudessa sen nykyiseen markkina-arvoon. Se on vain apuväline sijoittamiseen, kuten muutkin tunnusluvut (P/E, P/B etc.). TripleX ei kerro mitään siitä, mikä osake on on aliarvostettu, parhaimmillaan se vain implikoi tähän suuntaan. Tämä tunnusluku ei anna mitään universaalia tietoutta tahi varmuutta sijoituskohteen paremmuudesta verrattuna toiseen. TripleX on vain pelkistetty kuvaus kompleksisesta todellisuudesta.
xXx-luku linkittyy hyvin pitkälle P/B-lukuun ja arvosijoittamiseen (lue esim. Piotroskin artikkeli). Näitä apukeinoja/ajatuksia voi hyvinkin pitää sielunkumppaneina xXx-luvulle. Ilman kritiikkiä ei TripleX pääse, kuten todettua se ei anna mitään universaalia tietoutta. Kun jokin määre perustuu subjektiiviseen arvioon, kuten ennustettu EPS tämän tunnusluvun yhteydessä, on aina mahdollisuus karhunpalvelus itselleen. Arvioimalla yrityksen tulevat tuotot liian suureksi näyttää sijoituskohde paremmalta kuin se todellisuudessa onkaan. Tämä ei tietenkään ole ongelma vain TripleX:n tapauksessa, vaan myös kaikessa muussakin sijoittamiseen liittyvässä. Liian suuret arviot tulevien vuosien EPS:stä antavat turhan ruusuisen kuvan tutkittavan yrityksen kyvystä tuottaa arvoa omistajilleen.
Otetaan esimerkeiksi kaksi yritystä, Konecranes ja Okmetic. Konecranesin ennustettu xXx vuodelle 2010 on 17,2. Tämä kertoo, että Konecranesin EPS:ään on sisällytetty korkeita kasvuodotuksia, sillä tämän vuoden tuottonäkymillä osakkeen arvo ei selity. Kuitenkin vuoden 2010 liikevaihto on arviolta 70% vuoden 2008 ennätysvuodesta ja lisäksi liikevoitto% on laskenut vuoden 2008 11,0%:sta viimeisimmän neljänneksen 8,7%:iin. Nähdäkseni tästä on pitkä matka saavuttaa aikaisempi kannattavuus ja nuo korkeat tuottonäkymät.
Okmeticin xXx on 2,7 eli vajaan 3 vuoden päästä yritys on tuottanut omistajilleen liiketoiminnan arvosta tämän vuotisella ennustetulla EPS:llä. Lisäksi yritys on käytännössä velaton ja kuuluu vakaasti kasvaviin pieniin yrityksiin.
xXx-luku linkittyy hyvin pitkälle P/B-lukuun ja arvosijoittamiseen (lue esim. Piotroskin artikkeli). Näitä apukeinoja/ajatuksia voi hyvinkin pitää sielunkumppaneina xXx-luvulle. Ilman kritiikkiä ei TripleX pääse, kuten todettua se ei anna mitään universaalia tietoutta. Kun jokin määre perustuu subjektiiviseen arvioon, kuten ennustettu EPS tämän tunnusluvun yhteydessä, on aina mahdollisuus karhunpalvelus itselleen. Arvioimalla yrityksen tulevat tuotot liian suureksi näyttää sijoituskohde paremmalta kuin se todellisuudessa onkaan. Tämä ei tietenkään ole ongelma vain TripleX:n tapauksessa, vaan myös kaikessa muussakin sijoittamiseen liittyvässä. Liian suuret arviot tulevien vuosien EPS:stä antavat turhan ruusuisen kuvan tutkittavan yrityksen kyvystä tuottaa arvoa omistajilleen.
Otetaan esimerkeiksi kaksi yritystä, Konecranes ja Okmetic. Konecranesin ennustettu xXx vuodelle 2010 on 17,2. Tämä kertoo, että Konecranesin EPS:ään on sisällytetty korkeita kasvuodotuksia, sillä tämän vuoden tuottonäkymillä osakkeen arvo ei selity. Kuitenkin vuoden 2010 liikevaihto on arviolta 70% vuoden 2008 ennätysvuodesta ja lisäksi liikevoitto% on laskenut vuoden 2008 11,0%:sta viimeisimmän neljänneksen 8,7%:iin. Nähdäkseni tästä on pitkä matka saavuttaa aikaisempi kannattavuus ja nuo korkeat tuottonäkymät.
Okmeticin xXx on 2,7 eli vajaan 3 vuoden päästä yritys on tuottanut omistajilleen liiketoiminnan arvosta tämän vuotisella ennustetulla EPS:llä. Lisäksi yritys on käytännössä velaton ja kuuluu vakaasti kasvaviin pieniin yrityksiin.
torstai 11. marraskuuta 2010
Neljä erilaista yritystä
Tässä tekstissä käyn lyhyesti läpi neljä erilaista yritystä, jotka ovat salkussani.
Aloitan PKC:llä, tämän vuoden ennusteella TripleX on 6,2 ja vastaavasti P/E 10,4. Mielestäni nämä luvut eivät ole huonot kasvuyritykselle, joka tekee vakaata tulosta uudelleenjärjestelyjen jälkeen. Lisäksi katteissa on kasvuvaraa, tämän vuoden lopulla katteet ovat olleet paljon paremmat kuin alkuvuonna.
Okmetic, tämän vuotinen ennustettu TripleX on 2,7 ja P/E 8,1. Nykyisellä vauhdilla Okmeticillä menee alle 3 vuotta kerryttäessään EPS:ää liiketoiminnan noteeratun arvon verran. Lisäksi yrityksellä on spesifiä osaamista, jonka voi siirtää hintoihin. Okmetic on myös kasvava yritys, joka tekee tasaisen varmaa tulosta.
Kesko, ennustettu TripleX on 6,2 ja P/E 15,9. Hieman yli 6 vuotta ja Kesko on tuottanut liiketoimintansa arvosta omistajilleen. Lisäksi yritys on käytännössä velaton ja toimintaympäristö on oligopolinen.
Fortum, ennustettu TripleX on 6,3 ja P/E 12,1. Pohjoismaiset sähkömarkkinat ovat oligopoliset ja valtio-omistaja tuskin aiheuttaa lainsäädännöllisiä yllätyksiä. Lisäksi Venäjän liiketoiminnot saattavat tuoda mukavan positiivisen yllätyksen.
Tulevissa teksteissä käydään lisää läpi ajatuksiani yrityksistä ja sijoittamisesta ylipäätään.
Aloitan PKC:llä, tämän vuoden ennusteella TripleX on 6,2 ja vastaavasti P/E 10,4. Mielestäni nämä luvut eivät ole huonot kasvuyritykselle, joka tekee vakaata tulosta uudelleenjärjestelyjen jälkeen. Lisäksi katteissa on kasvuvaraa, tämän vuoden lopulla katteet ovat olleet paljon paremmat kuin alkuvuonna.
Okmetic, tämän vuotinen ennustettu TripleX on 2,7 ja P/E 8,1. Nykyisellä vauhdilla Okmeticillä menee alle 3 vuotta kerryttäessään EPS:ää liiketoiminnan noteeratun arvon verran. Lisäksi yrityksellä on spesifiä osaamista, jonka voi siirtää hintoihin. Okmetic on myös kasvava yritys, joka tekee tasaisen varmaa tulosta.
Kesko, ennustettu TripleX on 6,2 ja P/E 15,9. Hieman yli 6 vuotta ja Kesko on tuottanut liiketoimintansa arvosta omistajilleen. Lisäksi yritys on käytännössä velaton ja toimintaympäristö on oligopolinen.
Fortum, ennustettu TripleX on 6,3 ja P/E 12,1. Pohjoismaiset sähkömarkkinat ovat oligopoliset ja valtio-omistaja tuskin aiheuttaa lainsäädännöllisiä yllätyksiä. Lisäksi Venäjän liiketoiminnot saattavat tuoda mukavan positiivisen yllätyksen.
Tulevissa teksteissä käydään lisää läpi ajatuksiani yrityksistä ja sijoittamisesta ylipäätään.
xXx-luku (i.e. TripleX)
Jotta päästään itse asiaan eli tehtaisiin ja muihinkin sijoituksiin, niin ensiksi täytyy päästä sisään sijoitusstrategiani olennaiseen suhdelukuun eli xXx-lukuun. TripleX ei ole mitään rakettitiedettä, mutta antaa hyvän suuntaviivan sijoittajalle, mikä osake on mahdollisesti aliarvostettu.
Peruskaava menee näin : xXx = ( Osakkeen arvo - Oma pääoma per osake ) / EPS
Uskon, että juuri nyt kaivataan hieman perustelua, miksi juuri tähän yksinkertaistettuun kaavaan on päädytty. Osakkeen tämän hetkinen noteerattu arvo kertoo sen, millä hinnalla tällä osakkeella markkinaosapuolet käyvät kauppaa. Arvo heijastaa markkinaosapuolten parasta arviota osakkeen oikeasta nykyarvosta. Tämä on annettu, tällä hinnalla voin itsekin joko ostaa tai myydä tätä osaketta tarpeen mukaan.
Vähennämme Oman pääoman per osake Osakkeen arvosta, koska haluamme saada tietoomme, mikä on tämän hetkinen yrityksen noteerattu arvo, jos yritys maksaisi koko oman pääomansa osinkoina omistajille. Miksi näin tehdään? Oma pääoma maksetaan omistajille osinkoina yli ajan ja se ei ole tulevaisuuden tulonmuodostuksen kannalta olennaista. Näin saamme siis yrityksen liiketoiminnan noteeratun arvon per osake juuri nyt.
Jakamalla saamamme erotuksen EPS:llä saamme xXx-luvun, joka kertoo, kuinka monta vuotta yrityksellä menee kerryttäessään EPS:ää liiketoiminnan noteeratun arvon verran. Nyrkkisääntönä voi tietenkin pitää yrityksen osaketta aliarvostettuna, kun sen TripleX on pieni.
Peruskaava menee näin : xXx = ( Osakkeen arvo - Oma pääoma per osake ) / EPS
Uskon, että juuri nyt kaivataan hieman perustelua, miksi juuri tähän yksinkertaistettuun kaavaan on päädytty. Osakkeen tämän hetkinen noteerattu arvo kertoo sen, millä hinnalla tällä osakkeella markkinaosapuolet käyvät kauppaa. Arvo heijastaa markkinaosapuolten parasta arviota osakkeen oikeasta nykyarvosta. Tämä on annettu, tällä hinnalla voin itsekin joko ostaa tai myydä tätä osaketta tarpeen mukaan.
Vähennämme Oman pääoman per osake Osakkeen arvosta, koska haluamme saada tietoomme, mikä on tämän hetkinen yrityksen noteerattu arvo, jos yritys maksaisi koko oman pääomansa osinkoina omistajille. Miksi näin tehdään? Oma pääoma maksetaan omistajille osinkoina yli ajan ja se ei ole tulevaisuuden tulonmuodostuksen kannalta olennaista. Näin saamme siis yrityksen liiketoiminnan noteeratun arvon per osake juuri nyt.
Jakamalla saamamme erotuksen EPS:llä saamme xXx-luvun, joka kertoo, kuinka monta vuotta yrityksellä menee kerryttäessään EPS:ää liiketoiminnan noteeratun arvon verran. Nyrkkisääntönä voi tietenkin pitää yrityksen osaketta aliarvostettuna, kun sen TripleX on pieni.
Tilaa:
Blogitekstit (Atom)