Miten käyttää xXx-lukua sijoituspäätösten perusteena?

TripleX on yksinkertaistettu tapa verrata yrityksen kykyä muodostaa tuottoja tulevaisuudessa sen nykyiseen markkina-arvoon. Se on vain apuväline sijoittamiseen, kuten muutkin tunnusluvut (P/E, P/B etc.). TripleX ei kerro mitään siitä, mikä osake on on aliarvostettu, parhaimmillaan se vain implikoi tähän suuntaan. Tämä tunnusluku ei anna mitään universaalia tietoutta tahi varmuutta sijoituskohteen paremmuudesta verrattuna toiseen. TripleX on vain pelkistetty kuvaus kompleksisesta todellisuudesta.

xXx-luku linkittyy hyvin pitkälle P/B-lukuun ja arvosijoittamiseen (lue esim. Piotroskin artikkeli). Näitä apukeinoja/ajatuksia voi hyvinkin pitää sielunkumppaneina xXx-luvulle. Ilman kritiikkiä ei TripleX pääse, kuten todettua se ei anna mitään universaalia tietoutta. Kun jokin määre perustuu subjektiiviseen arvioon, kuten ennustettu EPS tämän tunnusluvun yhteydessä, on aina mahdollisuus karhunpalvelus itselleen. Arvioimalla yrityksen tulevat tuotot liian suureksi näyttää sijoituskohde paremmalta kuin se todellisuudessa onkaan. Tämä ei tietenkään ole ongelma vain TripleX:n tapauksessa, vaan myös kaikessa muussakin sijoittamiseen liittyvässä. Liian suuret arviot tulevien vuosien EPS:stä antavat turhan ruusuisen kuvan tutkittavan yrityksen kyvystä tuottaa arvoa omistajilleen.

Otetaan esimerkeiksi kaksi yritystä, Konecranes ja Okmetic. Konecranesin ennustettu xXx vuodelle 2010 on 17,2. Tämä kertoo, että Konecranesin EPS:ään on sisällytetty korkeita kasvuodotuksia, sillä tämän vuoden tuottonäkymillä osakkeen arvo ei selity. Kuitenkin vuoden 2010 liikevaihto on arviolta 70% vuoden 2008 ennätysvuodesta ja lisäksi liikevoitto% on laskenut vuoden 2008 11,0%:sta viimeisimmän neljänneksen 8,7%:iin. Nähdäkseni tästä on pitkä matka saavuttaa aikaisempi kannattavuus ja nuo korkeat tuottonäkymät.

Okmeticin xXx on 2,7 eli vajaan 3 vuoden päästä yritys on tuottanut omistajilleen liiketoiminnan arvosta tämän vuotisella ennustetulla EPS:llä. Lisäksi yritys on käytännössä velaton ja kuuluu vakaasti kasvaviin pieniin yrityksiin.